Zarobki Torchmark Corporation Call Nuggets: Struktura CEO, stopa dyskontowa
W środę, Torchmark Corporation (NYSE: TMK) podała swoje wyniki za pierwszy kwartał i omówiła następujące tematy podczas telekonferencji dotyczącej zysków. Spójrz.
Struktura Co-CEO
Jimmy Bhullar - JPMorgan: Miałem kilka pytań. Po pierwsze, Mark, może mógłbyś omówić uzasadnienie dla struktury Co-CEO, a potem, kiedy nie jesteś Przewodniczącym, czy powinniśmy oczekiwać, że rola CEO i Przewodniczącego będzie przypadać jednej osobie, czy też zostanie podzielona? A jeśli chodzi o biznes, tylko w Liberty National marże faktycznie stale się poprawiały, wynosiły 24,5%, myślę, że w tym kwartale, 22,9% w pierwszym kwartale ubiegłego roku, wydaje się, że poziom wydatków spadł, ale jakie są Twoje oczekiwania dotyczące marż tam?
Mark S. McAndrew - prezes i dyrektor generalny: Najpierw w sprawie dyrektora generalnego, ponownie musisz zrozumieć, że Gary, Larry i ja naprawdę ściśle współpracowaliśmy nad całą naszą karierą. Nawet w ciągu ostatnich siedmiu lat - kiedy byłem dyrektorem generalnym, nasza trójka naprawdę konsultowała się w sprawie każdej ważnej decyzji podjętej w tej firmie, zawsze osiągamy konsensus. Wierzę, że jest to jeden z tych przypadków, w których obaj razem, ponieważ mają bardzo uzupełniające się zestawy umiejętności, będą lepsi niż każdy z nich indywidualnie. Czuję się więc bardzo dobrze, a ta szczególna sytuacja z tymi dwoma osobami jest najlepsza dla Torchmark i ma większy sens w tej sytuacji. Jeśli chodzi o Liberty National, tak, marże uległy poprawie. Spodziewałbym się, że pozostaną na mniej więcej tym samym poziomie, przynajmniej przez resztę tego roku, Jimmy, gdzieś w przedziale od 24% do 25%, tak założyliśmy w naszych wytycznych.
Jimmy Bhullar - JPMorgan: Tylko komentarze na temat prezesa i dyrektora generalnego?
Mark S. McAndrew - prezes i dyrektor generalny: Ponownie zostanę przynajmniej 13 czerwca. Tak naprawdę zamierzam przynajmniej skończyć moją kadencję, która będzie 14 kwietnia, poza tym to naprawdę nie ma. zdecydowano w tym momencie. Więc to jest coś, o czym będziemy nadal dyskutować.
ile jest wart Sidney Crosby
Jimmy Bhullar - JPMorgan: Powodzenia w przejściu.
Mark S. McAndrew - Prezes i CEO: Dziękuję.
Przecena
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: Myślę, że pytanie tylko do Gary'ego. Kiedy skomentowałeś obniżenie stopy dyskontowej do 4,75%, a następnie oceniłeś ją do 6,5% w ciągu siedmiu lat, jeśli zdecydowałeś się utrzymać ją na poziomie 4,75%, jaki to miałoby wpływ, gdy myślimy o bilansie czy rachunek zysków i strat?
Gary L. Coleman - wiceprezes i dyrektor finansowy: Rezerwy byłyby nieco wyższe niż powiedzmy, gdyby były - myślę, że na poziomie 5,75% w przypadku emisji z 2011 r., Ale myślę, że co - tym większy wpływ zobaczyłbyś na sprawozdanie finansowe, gdyby utrzymywaliśmy to w czasie. W tej chwili średnia ważona stopa dyskontowa wynosi około 5,6%, jeśli utrzymamy ją na poziomie - użyliśmy 4,75% w kolejnych latach, zobaczysz, że stopa spada, ale pamiętaj, że dotyczy to tylko emisji z 2012 r., Więc podczas gdy ta stopa spadnie, ale jeśli utrzymasz się na poziomie 4,75% przez kilka lat, w pewnym momencie zacznie spadać z 6,6% w dół do 4,75%.
Mark S. McAndrew - prezes i dyrektor generalny: Chris, również zwrócę uwagę, że kiedy analizowaliśmy wcześniej, na przykład, dochód amerykański, gdybyśmy obniżyli nasze założenia dotyczące stóp procentowych o 100 punktów bazowych i utrzymali je o 100 punktów bazowych niżej przez całe życie firmy, utrzymanie rentowności wymagałoby korekty stopy procentowej od 2% do 3%. Ponownie wprowadziliśmy do 1 stycznia tego roku 5% wzrost stopy procentowej w amerykańskim dochodzie, a także większość produktów w Globe Life, więc chociaż będziemy mieli negatywny wpływ na nasz nadwyżkowy dochód z inwestycji, to również będzie kompensowane wyższymi marżami ubezpieczeniowymi w przyszłości w wyniku podwyżek stóp procentowych.
dla kogo grał booger mcfarland?
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: A więc właśnie tam miałem zamiar. Więc w tym momencie nie ma prawdziwej potrzeby dalszego dostosowywania cen, masz to, czego potrzebowałeś, o czym myślisz, że obecnie w American Income?
Gary L. Coleman - wiceprezes i dyrektor finansowy: Nie, nawet gdybyśmy musieli iść do 4,75% i utrzymywać, że korekty stóp, przez które przeszliśmy, są więcej niż wystarczające, aby utrzymać naszą rentowność.
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: Jeśli chodzi o niższą ocenę inwestycyjną. Wydaje mi się, że łyżki NAIC Class 3 i 4 wyglądały tak, jakby tutaj trochę się zwiększyły. Czy możesz trochę porozmawiać o tym, co to spowodowało?
Gary L. Coleman - wiceprezes i dyrektor finansowy: Większość z tego wydarzyła się w (umowach bankowych), które posiadamy i uważam, że Moody's obniża naszą ocenę o jeden stopień, co normalnie nie zepchnęłoby ich do kategorii poniżej poziomu inwestycyjnego, ale poniżej nowe przepisy, które zostały uchwalone w zeszłym roku w odniesieniu do papierów wartościowych typu hybrydowego, że jeden stopień obniżenia ratingu zgodnie z nowymi zasadami przeniósł je do klasy, która przechodzi do klasy SVO dla obligacji o niskim ratingu inwestycyjnym, ale jest to trochę niezwykła pozycja, ale jakość tych obligacji nie utraciły wartości i nie zostały wycenione. W rzeczywistości, tylko na normalnych zasadach, tylko na standardowej ocenie, nie są one niższe od obligacji o ratingu inwestycyjnym, po prostu są takie, jak klasyfikuje je SVO.
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: W takim razie, na koniec, po sukcesji, najpierw myślę, czy istnieje obowiązkowy wiek emerytalny, jeśli chodzi o bycie dyrektorem w Torchmark? Wreszcie, nie wiedziałem, czy Gary lub Larry w ogóle mogliby coś skomentować, może to być trochę przedwczesne, ale trochę w kontekście wizji strategii, jeśli sądzą, że nastąpią jakiekolwiek istotne zmiany, niezależnie od tego, czy będą to firmy operacyjne czy myślimy o wdrożeniu kapitału?
gdzie teraz mieszka larry bird?
Mark S. McAndrew - prezes i dyrektor generalny: Wezmę pierwszą część tego, Gary, a potem pozwolę ci. Myślę, że jedyną pozycją w firmie, która ma dziś obowiązkowy wiek emerytalny, jest dyrektor generalny, który obecnie wynosi 65 lat, ale to zawsze dzięki działaniom zarządu można by skorygować w przyszłości, ale teraz jest obowiązkowa emerytura dla prezesa w wieku 65 lat.
Gary L. Coleman - wiceprezes i dyrektor finansowy: Nie oczekuję żadnych większych zmian w naszym modelu biznesowym. Jak powiedział Mark, Larry był związany z tą Firmą od wielu lat. Dbamy o mocno wierzących w model. Myślę, że będą zmiany, gdy zmieni się nasz rynek ubezpieczeniowy, a także wraz ze zmianą rynków finansowych. Będziemy dostosowywać się tak samo, jak przez lata. Tak więc myślę, że nastąpią zmiany, ale nie sądzę, aby zobaczyli Państwo większe zmiany w podstawach tego, jak prowadzimy naszą działalność.
Larry M. Hutchison - wiceprezes i radca prawny: Tak jak powiedział Gary, zgadzam się z tym. Naszym głównym celem jest bezproblemowe przejście i kontynuacja tego rodzaju wzrostu, jakiego doświadczyliśmy w 2011 i 2012 roku.
